八月的一个周五下午，风弈资本的模拟交易室气氛凝重。。这不是真实市场，而是公司内部的“止损训练赛”，但年轻研究员们额头的汗珠是真实的。
“王磊，你的‘长江通信’触发止损线了。”韩风的声音平稳地从主控台传来。
王磊盯着屏幕，手指悬在鼠标上，喉结上下滚动。。而就在半小时前，他还坚信这只股票今天会v型反转。
“再再等等，”王磊的声音有些发干，“通信板块整体在跌，这是系统性风险，不是个股问题。而且公司的基本面没变，5g建设下半年会加速”
“触发止损线，执行。”韩风的声音没有任何波澜。
“可是——”
“没有可是。”韩风走到王磊身后，“现在，按下卖出键。”
王磊的手指颤抖着，终于点下了确认。几乎就在成交的瞬间，“长江通信”。
“不可以。”韩风斩钉截铁，“你的止损规则是基于价格，不是基于消息。如果消息是真的，股价明天会反映，你可以重新买入。如果消息是假的，你今天不止损，明天可能亏15。”
他顿了顿，看着这些面露挣扎的年轻人：“我知道你们在想什么——‘这次不一样’‘我的股票基本面好’‘再等等也许就反弹了’。这些想法，我都有过，也为此付出过惨痛代价。”
训练赛暂停，韩风让大家集中到会议室。投影上显示出两行字：
止损如呼吸
纪律即生命
“今天我们要谈的，可能是投资中最反人性，也最重要的纪律。”韩风说，“不是如何赚钱，而是如何不亏大钱。”
他讲述了自己职业生涯中最刻骨铭心的一次不止损经历。
2015年6月，股灾前夕。韩风重仓持有一只当时备受追捧的“工业互联网”概念股，叫“鑫科材料”（基于真实案例虚构名称）。买入价32元，股价一度冲高至48元，他浮盈近50。
“6月15日，大盘开始下跌，我的股票也从48元回落。”韩风调出当年的k线图，“跌到42元时，我觉得是正常回调；38元，我开始有点紧张，但告诉自己牛市还在；35元，跌破我的成本线了，但我相信公司的故事——工业互联网是国家战略，这家公司有核心技术。”
关键的日子是6月26日。“那天，股价开盘就跌停，封单三十万手。”韩风的声音很平静，但会议室里每个人都感受到了那种窒息感，“我想卖，卖不掉。第二天，继续跌停。第三天，还是跌停。到第七个跌停板时，股价跌到18元，我从浮盈50变成浮亏44。”
他调出当年的账户截图：“最终我在16元的位置割肉离场，这一只股票亏损50，吃掉了我当年其他所有盈利。更可怕的是，因为亏损太大，我心态失衡，在后续操作中又连续犯错，2015年下半年整体亏损超过60。”
投影切换到另一组数据：如果他在亏损8时止损，如果他在跌破成本线时止损，如果他在第一个跌停后第二天集合竞价止损每一种“如果”的结果都远好于现实。
“那段时间我每天晚上睡不着，”韩风说，“不是心疼钱，是恨自己——为什么明明设了止损线，却没有执行？为什么一次次给自己找理由？”
真正的转折发生在2016年1月。“熔断机制实施，市场再次暴跌。”韩风说，“那时我持有另一只股票‘华海药业’，基于医药行业防守性的逻辑买入。买入后不久，熔断来了。”
他展示当时的交易记录：“1月4日，市场第一次触发熔断，我的股票跌了7。按纪律，应该止损。但我想，熔断是机制问题，不是基本面问题，也许明天会修复。”
“1月7日，更恐怖的事情发生了——开盘半小时就触发熔断，全天交易停止。”韩风顿了顿，“那天收盘后，我坐在电脑前，看着无法交易的屏幕，突然想明白了：我无法控制市场，无法控制政策，甚至无法完全理解公司的所有风险。我唯一能控制的，是我自己的亏损底线。”
他调出1月8日的交易记录：“那天开盘，我毫不犹豫地砍掉了所有仓位，包括‘华海药业’。
，！
会议室里安静得能听到空调出风声。
“那次之后，我做了一件事。”韩风说，“我把止损规则写进交易系统，实现半自动化——价格触及止损线，系统自动弹出确认窗口，如果我五分钟内不操作，系统将自动执行卖出。我需要做的，只是定期检查和优化止损参数。”
陈薇提问：“韩总，止损线应该怎么设？是固定的百分比，还是根据波动率调整？”
“好问题。”韩风调出几种止损模型，“对于大多数投资者，我建议从简单的固定百分比开始——比如单只股票最大亏损不超过本金的2，整体仓位单日最大亏损不超过总资产的1。这是‘硬止损’。”
“进阶一点，可以根据股票的波动率动态调整。比如一只高波动的小盘股，止损线可以放宽到15；而一只稳健的蓝筹股，止损线可以收紧到8。这是‘软止损’。”
“最高级的，是基于逻辑止损。”他举了个例子，“比如你买入茅台，是基于高端消费复苏的逻辑。如果后来数据显示高端消费并没有复苏，哪怕股价没跌到止损线，也应该卖出，因为买入逻辑不存在了。”
李明若有所思：“所以止损不仅是控制亏损，更是纠正错误？”
“正是如此。”韩风赞赏地点头，“止损不是承认‘我输了’，而是承认‘我可能错了’。用小的代价纠正错误，才能保留实力，等待真正属于自己的机会。”
他让大家回到模拟交易室，继续未完的训练赛。
这次，情况完全不同了。
当“光伏龙头”。当“半导体设备股”因突发利空大幅低开时，交易员在集合竞价阶段就挂出了止损单。
训练结束时，韩风公布了成绩：严格执行止损的小组，模拟净值回撤控制在5以内；而犹豫、找理由不止损的小组，回撤普遍超过10。
“看到差距了吗？”的回撤差距，可能需要几个月甚至更长时间才能追回。而时间，是投资中最宝贵的资源。”
窗外，夕阳西下，陆家嘴的玻璃幕墙反射着金色的光。
韩风最后说：“止损如呼吸，是什么意思？呼吸是你不需要思考就会做的事，是生命的本能。止损也应该如此——不该是痛苦的抉择，而应该是交易系统的一部分，是条件触发的自然动作。”
“培养这种本能需要时间，需要一次次克服心中的不舍和幻想。但一旦养成，它会成为你在市场中最可靠的护身符。因为市场永远会有黑天鹅，会有你预料不到的下跌。而纪律性的止损，能确保你在这些意外中活下来。”
他让每位学员写下自己今天最大的感悟。
陈薇写道：“以前总觉得止损是认输，现在明白，止损是续命。只有活着，才有机会赢。”
李明写道：“最大的敌人不是市场，是那个总想‘再等等’的自己。战胜他，就战胜了亏损。”。”
看着这些文字，韩风知道，今天的课已经在这些年轻人心中种下了种子。但要长成参天大树，还需要经历真实市场的风雨洗礼。
而他相信，当那一天来临，当他们面对真实亏损的刺痛时，至少会想起今天下午这个会议室里，那些虚拟的止损指令，以及那句“止损如呼吸”的箴言。
毕竟，在投资这条漫长的道路上，活得久，比什么都重要。而止损，就是那个让你能够一直走下去的、最简单也最深刻的纪律。
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