八月，以一种黏稠、闷热、仿佛能将空气也凝结出油汗的方式，悄然铺满了整座城市。蝉鸣是唯一的、不知疲倦的背景噪音，嘶哑地切割着午后近乎凝固的时光。陆孤影坐在书桌前，背脊挺直，但长期营养不良和深度精神消耗带来的虚弱，让他维持这个姿势也需付出额外的、隐形的意志力。房间里没有开风扇，闷热如同无形的毯子包裹着他，汗水沿着鬓角和后颈缓慢爬行，带来细密的刺痒感。但他浑然不觉，或者说，他将这种生理不适，与窗外永无止境的蝉鸣、胃里熟悉的空洞感一起，归入“可忽略的背景层”。
他的全部注意力，都聚焦在面前展开的、刚刚完成“启航锚定”的、崭新的投资征途上。。一切，似乎都处于一种暴风雨来临前的、令人不安的平静。
然而，陆孤影的“系统感知模块”，却从这片平静中，嗅到了一丝极其微弱、但方向清晰的变化气息。这气息并非源于某个具体消息或事件，而是来自“情绪坐标”数据的细微转向，以及市场整体“肌体语言”的微妙僵硬。
过去一周，尽管指数在狭窄区间内继续震荡，甚至偶有翻红，但他记录的各项情绪指标，却呈现出一种令人警惕的背离：
? 融资余额：在经历短暂企稳后，重新开始温和但持续地下降。险偏好的资金，在反弹乏力后，选择了悄然撤离或继续去杠杆。
? 成交量：整体成交量并未随着指数的“稳定”而放大，反而在部分交易日进一步萎缩。缺乏增量资金，反弹如同无根之木。
? 市场广度：上涨个股数量与下跌个股数量的比值，在反弹日也未见显著改善，显示上涨动力集中于少数权重或题材股，大部分股票依旧死气沉沉。
? 强势股补跌：前期一些相对抗跌、甚至逆势走强的板块（如部分消费、医药），开始出现松动和补跌迹象。这是市场风险释放进入后期、但恐慌可能扩散的常见信号。
? 破净股数量：悄然增加，已接近前期高点。显示悲观情绪在估值层面继续深化。
? 论坛情绪：虽然关于“政策底”、“技术底”的争论依旧，但一种更深层的、混合了疲惫、麻木、以及“不再相信”的情绪，在那些长篇讨论的角落弥漫。“装死”、“等下一波牛市再说”、“销户”等词汇出现频率增加。
综合“情绪坐标”。市场似乎正在从“迷茫的平静”，重新滑向“疲惫的悲观”。
这种变化，并未让陆孤影感到不安或恐惧。相反，在他那套以“反人性”和“利用情绪钟摆”为核心的系统中，这种变化，意味着新的、潜在的“狩猎”机会正在酝酿。
“启航”阶段的成功，建立在市场从“极度恐惧”修复的过程中，他捡取了“南山公用”这颗被遗忘的、坚实的“烟蒂”。而现在，如果市场情绪重新向下，滑向甚至跌破之前的冰点区域，那么，是否会有更多、更优质、安全边际更厚的“烟蒂”或“错杀品”，被恐慌的潮水冲刷出来，暴露在沙滩上？
“极端狩猎”，顾名思义，狩猎的目标正是市场情绪极端状态下的错误定价。恐慌（恐惧的极端），是错误定价最肥沃的土壤。
他决定，启动系统的“主动狩猎”模式。不再是等待机会出现在筛选列表，而是主动地、系统地去“寻找恐慌”——寻找那些可能因市场整体情绪再次恶化、或自身行业突发利空、而出现非理性暴跌的标的，并在其价格进入“极端价值”区域时，进行冷静的评估和潜伏。
他打开“选股三筛”的框架，但调整了扫描的焦点和参数：
狩猎目标特征：
2 估值状态：原本估值就不高（如低pb），但在新的悲观预期下，可能被打到深度破净（pb<05甚至更低） 的极端区域。
3 情绪触发点：存在明确的、可见的“恐慌源”。例如：大宗商品价格连续暴跌、行业出现重大亏损公告、公司突发利空（但非毁灭性）、板块被资金集体抛弃。
4 流动性：可能因恐慌而出现短暂的放量下跌，但之后会重新陷入流动性枯竭。这便于在恐慌中收集筹码，但也需注意冲击成本。
5 “不死”属性：即使遭遇困境，公司破产退市风险极低（如大型国企、资源类公司、有核心资产或牌照）。
狩猎策略：
? 潜伏观察，不急于出手：恐慌的第一波下跌往往最猛烈，也最不理性。需要等待跌势放缓、成交量从放大到萎缩、市场讨论从“恐慌”转向“麻木”时，再开始评估。
? 极端估值评估：应用比“南山公用”更苛刻的“极端价值”评估模型，估算在最悲观假设下的资产清算价值或持续经营价值。
? 分笔、拉开价差、极度耐心：买入计划需设定更宽的价位区间和更小的单笔仓位，准备承受更长时间的煎熬和可能更深的浮亏。
? 逻辑优先，不猜底：买入基于价格与极端价值的显著背离，而非预测市场底或股价底。
明确了目标和策略，他开始进行系统的“恐慌扫描”。他首先将目光投向近期波动加剧的大宗商品市场。原油、铜、铁矿石等价格在低位继续下探，反映全球需求担忧。与之相关的a股资源类板块（煤炭、有色、钢铁）持续阴跌，部分个股已跌回甚至跌破6月股灾时的低点。
他调出煤炭行业列表。这个行业正经历寒冬：需求疲软，价格跌跌不休，全行业亏损面扩大，政策去产能压力高悬。是典型的“恐慌”行业。他开始快速浏览其中大型国有煤炭上市公司的财报摘要和股价走势。
很快，一只股票进入他的视线：“华能煤业”（600ddd）。
? 基本面貌：大型国有煤炭企业，行业龙头之一。。。
? 近期走势：7月份随市场小幅反弹后，8月初开始重新掉头向下，连续收阴，不断创出新低，成交量在下跌中有所放大。论坛里关于“煤炭股没救了”、“破产清算能拿回多少”的悲观言论充斥。
? 恐慌源：
1 行业性：煤炭价格指数连创新低，行业亏损加剧，去产能政策导致市场对存量资产价值极度悲观。
2 公司特定：公司预告中期业绩巨额亏损（行业普遍现象）。有一笔即将到期的中期票据面临偿付压力（虽大概率能续，但市场担忧）。
3 市场情绪：板块被资金彻底抛弃，无任何分析师关注，散户哀鸿遍野。
陆孤影将“华能煤业”列入重点观察列表。他没有立刻进行深度分析，而是继续扫描。深度破净”标的不少，但“华能煤业”因其更大的体量、更明确的国企身份（“不死”属性更强）、以及股价已跌破多年平台，显得更具代表性，也可能在极端情况下提供更好的流动性。
他暂时停止扫描，决定对“华能煤业”进行一次初步的“恐慌评估”：
1 资产硬度：核心资产是煤炭资源储量（探明可采储量巨大）、矿井、相关设施。资源在地下，不易灭失，但价值随煤价波动。固定资产巨大，专用性强，变现难。资产“硬”，但变现折扣可能很大。
2 负债与现金流：资产负债率约65，偏高。有息债务规模大，财务费用侵蚀利润。经营现金流随煤价下跌而恶化，但尚未断裂。短期偿付压力是恐慌焦点之一。。。。”的区域。
4 “不死”属性：央企背景，行业龙头，涉及就业和能源安全，破产概率极低。更可能通过债转股、资产重组、政府补贴等方式渡过难关。但过程可能漫长痛苦。
5 情绪观察：论坛里关于它的讨论，已从分析亏损原因，转向争论“会否退市”、“净资产会不会亏光”。这是恐慌深入人心的迹象。
初步评估结论：华能煤业已具备“恐慌狩猎”目标的初步特征。”区域。。
他将“华能煤业”的初步分析记录在“狩猎观察日志””。
做完这些，窗外的天色已近黄昏。蝉鸣依旧，闷热未减。
陆孤影靠在椅背上，闭上眼睛。汗水顺着额角滑下，滴落在陈旧的书桌上，迅速被木头吸收，只留下一个深色的圆点。
“寻找恐慌”的第一天，他找到了一个潜在的、符合“极端狩猎”条件的候选目标。但这只是开始。恐慌的酿造需要时间，价格的下跌需要空间，而他，需要的是在恐惧弥漫时，保持绝对的冷静、清醒，以及执行计划的钢铁般的意志。
他知道，如果“华能煤业”真的跌入他预设的区间，那将不仅仅是一次简单的“买入低估资产”。那将是一次在行业崩塌的轰鸣、市场绝望的哀嚎、以及自身对深度亏损的本能恐惧中，进行的逆向潜入，是与市场最疯狂的负面情绪进行直接对抗。
那将是“极端狩猎”的真正含义。
他睁开眼，目光平静地看向窗外渐次亮起的灯火。
账户里，那充沛的现金，在闷热的夏夜中，仿佛散发着冰冷的、蓄势待发的光泽。
而他的“孤狼-幸存者系统”，
则在完成了“启航”的校准与“锚定”之后，
第一次，
主动将瞄准镜的十字线，
缓缓地，
对准了远方，
那片正在聚集翻滚的、
名为“恐慌”的，
雷暴云团。