11:30，今天周日，马特贝没忘记，平时肯定要去看一眼收盘。
天气还是偏热，关掉空调之后，一身汗，满脸都能感受到那种黏糊的湿感，下了两天雨之后，气温相对低点，但暑假不是白喊的，暑气相当的旺盛。
马特贝继续整理股票池里最后一个票，联创电子。
联创电子、欧菲光和舜宇光学是做摄像头的三家主力公司，其他规模都小，例如宇瞳光学，所以这个票还是比较容易选到的，欧菲光和舜宇光学一个是华为手机的主力供应商，一个是苹果手机的主力供应商，联创电子反而是最早大力投入汽车摄像头的上市公司，汽车摄像头业务的规模目前最大。
马特贝本来是计划选联创电子的，因为市值相对小，但最后还是因为联创电子的有息债务可能存在一定的压力，所以最后放弃了。
2025 年 q1 业绩分化
营业总收入 2177 亿元（同比 - 1171），归母净利润 32626 万元（同比扭亏为盈），扣非净利润 - 205880 万元（亏损收窄 7658）。，经营活动现金流净额 22099 万元（同比 + 2956）。
但联创电子在车载光学方面的领先优势也比较明显，车载光学领域的深度突破。
头部客户订单爆发：截至 2025 年 3 月，车载光学累计在手订单达 85-90 亿元（覆盖 2025-2027 年），其中高阶镜头（8p 以上）占比 65，主要来自特斯拉 fsd v12、比亚迪 “天神之眼”、华为 ads 30 等智驾方案，单价约 120-150 元 / 颗。合肥车载光学产业园一期满产后年产能达 5000 万颗镜头 / 模组，覆盖全球 18 市场份额；墨西哥工厂 2025 年 q2 投产，承接北美订单约 10 亿元。
技术卡位优势：自主研发的 Φ18 大通光孔径镜头突破传统 f16 光学设计边界，配合晶圆级玻璃非球面镜片月产能 300 万片，将 8p 以上高像素镜头成本压缩至塑料镜头 18 倍，形成性能溢价 + 成本优势的双重竞争力。独家供应特斯拉 hw40 平台镜头及 opti 人形机器人视觉模块，在比亚迪天神之眼智驾系统中占据 70 镜头份额。
新兴业务拓展：人形机器人视觉模组（特斯拉 opti、小米 cyberone）和低空经济（亿航智能、大疆无人机）预计 2025 年贡献 5-7 亿元收入，单价超 500 元 / 套。
市场预测若 q2 产能利用率提升至 80（q1 约 60），2025 年上半年营收或达 45-50 亿元，净利润有望转正。公司 2025 年经营目标为营收 110 亿元（光学产业 55 亿元），实现扭亏为盈。
马特贝其实更担心联创电子墨西哥的业务，海外业务占比18不算太高，但和美国市场关联度就有点偏高了，是特斯拉的主力供应商之一。
车载光学赛道：全球自动驾驶渗透率预计从 2024 年的 5 提升至 2029 年的 35，联创电子 adas 镜头市占率达 35（部分数据），稳居行业第二。2025 年全球车载摄像头市场规模预计达 150 亿美元，公司深度绑定特斯拉、比亚迪等头部车企，覆盖 83 主流车型的 adas 视觉方案。
公司还有一块业务大头，触控显示业务毛利率仅 6，这部分产能如果要淘汰掉那对上市公司的影响就不容易评估。
战略调整与研发投入——聚焦 “光学 + 车载” 双主业，2024 年研发费用 516 亿元（+408），重点投入 8p 镜头、玻塑混合镜头等核心技术。总经理曾吉勇推动 “全球经营、高科产品”计划将海外订单占比提升至 25。
前景估计是没问题的，类似北汽蓝谷，股性明显偏弱，上周比亚迪兜底自动泊车让联创电子当天冲了一波涨停，但最终还是股性太差炸了板。
整体来看，信质集团和联创电子还是可以跟踪的，航天彩虹也仍旧可以放在池子里，共进则变数偏大，如果能代工华为一体机，那可以说是池子里最有潜力的，但这个概率目前很低，神州信息则考虑暂时放弃。